Introduction
En juillet 2025, il a été observé une tendance notable dans les taux d'emprunt à long terme en Europe, où le coût de l'emprunt sur dix ans pour la France pourrait bientôt dépasser celui de l'Italie. Cette dynamique intervient alors que l'Espagne et le Portugal bénéficient déjà de taux d'intérêt plus favorables, plaçant la France dans une position désavantageuse dans le cadre budgétaire européen.
Contexte Économique
Au début de juillet 2025, le taux de la dette souveraine italienne à échéance de cinq ans est passé en dessous du taux français. Cela représente une première depuis 2005 et pourrait indiquer des changements significatifs dans la perception des capacités financières des deux pays par les marchés. Le taux de référence sur dix ans est crucial pour établir la fiabilité financière d'un État.
État des Taux d'Intérêt
Le taux d'emprunt français à dix ans est fixé à 3,37%, tandis que celui de l'Italie est à 3,54%. La réduction de l'écart, actuellement inférieure à 0,2 point de pourcentage par rapport à 1,20 point l'année précédente, suggère une potentielle convergence des courbes de taux.
Défis Budgétaires de la France
La France a enregistré un déficit public de 5,8% du PIB en 2024, avec une dette publique atteignant 114% du PIB, se classant ainsi parmi les plus élevées de la zone euro. Les projections de la Commission européenne indiquent que la France pourrait connaître le déficit le plus sévère dans la zone euro en 2025 et 2026. Une faible croissance économique et un contrôle limité des finances publiques sont des préoccupations majeures.
Comparaison avec l'Italie
En Italie, malgré une dette importante représentant 135,3% du PIB, les efforts de réduction de déficit ont été plus efficaces que prévu en 2024, menant même à un excédent budgétaire au quatrième trimestre. Cette gestion proactive a renforcé la confiance des marchés financiers envers l'Italie, en contraste avec la perception négative persistante concernant la France, freinée par une stabilité politique incertaine depuis la dissolution de l'Assemblée nationale en juin 2024.
Réponses Politiques et Marché Financier
François Bayrou, Premier ministre français, a annoncé des mesures budgétaires strictes visant à économiser 43,8 milliards d'euros d'ici 2026. Cependant, ces annonces n'ont pas encore convaincu les marchés obligataires, qui restent prudents dans l'attente de la mise en œuvre concrète des réformes nécessaires. En Italie, le gouvernement, dirigé par Giorgia Meloni, a été salué pour sa gestion pragmatique des finances publiques.
Conclusion
La situation budgétaire de la France par rapport à l'Italie soulève des inquiétudes concernant la capacité de la France à surmonter ses défis économiques et à stabiliser ses finances publiques. Les réformes annoncées par l'administration française nécessitent une mise en œuvre efficace pour restaurer la confiance des marchés et éviter une dégradation supplémentaire de sa notation de crédit.
