Annonce de l'accord
Netflix et Warner Bros Discovery ont annoncé un accord selon lequel Netflix acquerra les activités de studios et de streaming de Warner Bros Discovery, ainsi que la plateforme HBO Max. L'annonce a été rendue publique le 5 décembre 2025.
Montant et modalités financières
La transaction porte sur une valeur d'entreprise proche de 83 milliards de dollars. Le prix proposé par action est de 27,75 dollars, valorisant le capital de Warner Bros Discovery à environ 72 milliards de dollars hors dette. Le conseil d'administration de Warner Bros Discovery avait exprimé une attente de valorisation supérieure, autour de 75 milliards de dollars hors dette. La proposition inclurait une part majoritaire en numéraire ; elle prévoirait également une indemnité de rupture de l'ordre de 5 milliards de dollars en cas de blocage réglementaire.
Actifs concernés et organisation prévue
L'opération concerne les studios de cinéma et de télévision et les activités de streaming détenues par Warner Bros Discovery, incluant la bibliothèque de films et de séries ainsi que le service HBO Max. Warner Bros Discovery avait annoncé précédemment son intention de scinder ses activités en deux entités cotées distinctes, séparant les activités de studios/streaming et les chaînes linéaires. Selon le communiqué, cette scission devrait être finalisée au troisième trimestre 2026, avant la clôture de la transaction.
Contexte concurrentiel
Plusieurs groupes avaient soumis des offres pour des actifs de Warner Bros Discovery au cours du processus d'enchères. Parmi les candidats figuraient Paramount Skydance et Comcast. L'offre de Netflix a été retenue comme la plus élevée.
Exigences réglementaires et calendrier
La finalisation de l'acquisition reste soumise aux approbations des autorités de concurrence et aux votes des actionnaires concernés. Les entreprises ont indiqué viser une clôture de l'opération dans un délai estimé à 12–18 mois, sous réserve des conditions réglementaires et des modalités de la scission précédemment mentionnée.
Enjeux industriels et réactions
La transaction regroupe des catalogues et des plateformes de distribution significatifs, ce qui a suscité des interrogations sur les effets concurrentiels et la concentration du marché du contenu audiovisuel. Des autorités et des acteurs du secteur ont exprimé des préoccupations sur les conséquences pour la distribution des films, la fenêtre d'exploitation en salles et la concurrence sur le marché américain et international. À la suite de l'annonce, les cours des actions ont évolué : le titre de Netflix a reculé de l'ordre de 2,5 à 2,6 % dans les échanges électroniques cités le jour de l'annonce, tandis que celui de Warner Bros Discovery a progressé d'environ 1,2 %.
Intentions opérationnelles déclarées
Netflix a indiqué son intention de maintenir les opérations de production et de distribution de Warner Bros, y compris les sorties en salles. La société a également déclaré viser une augmentation de ses capacités de production et des économies d'échelle au sein de ses activités de contenus.
Suites possibles
La réalisation effective de l'opération dépendra des décisions des autorités de concurrence et des actionnaires, ainsi que des conditions de mise en œuvre de la scission des activités de Warner Bros Discovery. Des cessions d'actifs ou d'autres ajustements peuvent être envisagés dans le cadre des examens réglementaires.
