Décision de la Banque d'Angleterre
Le 18 décembre 2025, le Comité de politique monétaire (MPC) de la Banque d'Angleterre (BoE) a abaissé son taux directeur principal de 4,00 % à 3,75 %, soit une réduction de 25 points de base. La décision a été adoptée par cinq voix contre quatre.
Motifs et débats au sein du MPC
La décision fait suite à la publication des données d'inflation du Royaume‑Uni, qui ont montré un ralentissement à 3,2 % en rythme annuel en novembre. Quatre membres du MPC ont préféré maintenir les taux, invoquant le risque que l'inflation reste élevée. Le gouverneur Andrew Bailey a pour sa part changé d'avis et a soutenu la baisse, faisant basculer l'issue du vote.
Dans sa déclaration finale, la BoE a indiqué s'attendre à une convergence plus rapide de l'inflation vers son objectif à court terme, tout en soulignant le risque persistant d'une baisse excessive de l'inflation liée à un affaiblissement de la demande.
Prévisions macroéconomiques
La banque centrale a publié une mise à jour de ses prévisions. Elle anticipe désormais une croissance nulle au cours des trois derniers mois de 2025, contre une prévision précédente de +0,3 %. Elle relève une contraction récente de l'activité (‑0,1 % sur trois mois à fin octobre), un reflux du marché du travail avec un taux de chômage remonté au niveau le plus élevé depuis 2021, et un ralentissement des salaires dans le secteur privé.
La BoE a intégré les mesures budgétaires annoncées fin novembre et estime qu'elles réduiront l'inflation en 2026 d'environ 0,5 point de pourcentage. Elle estime en outre que ces mesures pourraient accroître la taille de l'économie d'au maximum 0,2 point en 2026‑2027.
Réactions des marchés
À la suite de l'annonce, l'indice FTSE de la Bourse de Londres est resté pratiquement stable. La livre sterling s'est appréciée de 0,16 % à 1,34 dollar. Le rendement du Gilt à deux ans, sensible aux anticipations de taux, est remonté de 5,4 points de base, à 3,77 %.
La baisse des coûts d'emprunt ramène les taux britanniques à leur plus bas niveau depuis près de trois ans, tout en restant supérieurs à ceux de la zone euro à la même période.
Commentaires d'analystes
Plusieurs économistes ont noté la division marquée au sein du MPC. Yael Selfin (KPMG UK) a estimé que cette division et l'orientation moins restrictive laissaient peu de marge pour un large consensus, anticipant deux baisses de taux en 2026. D'autres prévisionnistes tablent sur des baisses supplémentaires conduisant le taux directeur vers environ 3 % à horizon un an.
Contexte
La BoE a rappelé que l'inflation au Royaume‑Uni restait supérieure à celle de certaines économies comparables et a mentionné la contribution des hausses des cotisations sociales employeurs décidées l'année précédente. Elle a insisté sur l'incertitude entourant la trajectoire future des taux, en particulier si les réductions s'accumulent.
